Los planes financieros del Barcelona recaudarán dinero ahora, pero es una gran apuesta por su futuro

La semana pasada, los socios del Barcelona dieron luz verde a una propuesta de la directiva del club para vender futuros derechos de merchandising y televisión a cambio de efectivo inmediato. Esperan generar hasta 700 millones de euros (“posiblemente más” según el presidente Joan Laporta) que seguramente sea una especie de récord.

Es dinero que el Barcelona necesitaba desesperadamente, porque en este momento están muy por encima de los límites de gasto de LaLiga. Su gasto máximo para la próxima temporada es actualmente negativo por una suma de -144 millones de euros. Esto no significa del todo, como podría implicarse, que los jugadores tengan que pagar para jugar en el club, pero no está lejos y, tal como está, significaría que el Barça tendría que deshacerse de jugadores y salarios para poder traer a nadie.

El club básicamente ha sacado una enorme hipoteca sobre su futuro, en un grado que ningún otro equipo ha hecho en el pasado. Básicamente están diciendo: “Vamos a ganar mucho dinero en el futuro, ¿por qué no, querido inversor, nos das un adelanto ahora?”.

No es necesariamente un mal movimiento; podría salir muy bien. Es solo que es arriesgado. Y lo que es subóptimo en este caso es el hecho de que las personas que toman las decisiones (Laporta y su directorio) probablemente no estén presentes para enfrentar las consecuencias si se equivocan, mientras que estarán allí para cosechar los beneficios a corto plazo. beneficios.

No soy un experto en el pronóstico de tendencias a mediano y largo plazo cuando se trata del valor de los derechos de los medios y la comercialización/licencia. No puedo decirte si el Barcelona consiguió un buen trato. Pero podemos revisar la arquitectura de cada uno y comprender mejor los riesgos involucrados.

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Primero, el acuerdo de transmisión. Laporta está abierto a vender hasta el 25% de los ingresos por transmisión de la liga nacional de Barcelona por hasta 25 años. Ha dicho que, por cada 10% que se vende, el Barça podría sacar unos 200 millones de euros. Según esa métrica, si venden el 25% completo, podrían ganar 500 millones de euros. Laporta ha dicho que están trabajando en cuatro acuerdos separados y que esperan cerrarlos rápidamente para salir del límite de gastos.

Barcelona ganó alrededor de 165 millones de euros con el acuerdo de LaLiga en 2020-21. Si hicieran esa cantidad durante los próximos 25 años y vendieran el 25% de sus derechos, acabarían regalando más de 1.000 millones de euros. Pero, por supuesto, el argumento es que a veces es mejor tener 500 millones de euros ahora en lugar de 41 millones de euros al año durante los próximos 25 años. Después de todo, la inflación es algo real: las cosas costaban mucho menos dinero hace 25 años.

Por otro lado, el acuerdo de televisión nacional de LaLiga probablemente aumentará de valor, y con él, la cantidad que recibe el Barcelona, ​​en las próximas décadas. Y eso significa que probablemente regalarán más de 41 millones de euros al año (probablemente mucho más) en ese período de tiempo (también, por supuesto, ganarán más, porque se quedarán con el otro 75%).

El problema también es que a medida que aumenta el valor del acuerdo de derechos de LaLiga (suponiendo que lo haga), no solo aumentará para el Barça, sino también para todos los demás equipos. El Barça aún obtiene una mayor participación, siempre que termine en la parte superior de la tabla o cerca de ella, pero las cantidades de la competencia también aumentarán proporcionalmente.

No hay una respuesta correcta aquí. A menos que sea un viajero en el tiempo del futuro, no sabe cómo se verán los números en el futuro, pero si puede pronosticar cosas y tiene una confianza razonable en sus predicciones, puede hacer un análisis de costo-beneficio adecuado.

Es una historia similar con Barcelona Licensing and Merchandising, la subsidiaria que vende y licencia productos con la marca Barça. En 2018-19, el último año antes de la pandemia, ganaron 63 millones de euros. La pandemia supuso el cierre de tiendas, la ausencia de aficionados en los estadios y el cierre del Museo de Barcelona (que resulta ser el segundo más visitado de España, tras el Prado de Madrid), por lo que 63 millones de euros es la única referencia fiable que tenemos. Laporta confía en que la cifra puede aumentar si consiguen el socio estratégico adecuado (supuestamente rechazaron una oferta de Fanatics por valor de 200 millones de euros, más hasta 75 millones de euros en bonificaciones), y señala que alrededor del 75 % de esos ingresos provienen de tiendas locales y Por supuesto, hay aficionados del Barça en todo el mundo.

Pero incluso si aumentan los ingresos por licencias y merchandising a 100 millones de euros (y eso significa aumentarlos en casi un 70%, lo que no es fácil), están regalando la mitad a su nuevo socio. Así que si alguien les paga 250 millones de euros y llegan a los 100 millones de euros en ingresos, después de solo cinco años, quien haya adquirido el 49,9% habrá recuperado su dinero. (Y si los ingresos se mantienen en torno a los 60 millones de euros, seguro que el Barça saldrá adelante en relación con el dinero inicial que reciben, pero solo obtendrán 30 millones de euros de las licencias, en lugar de 50 millones de euros).

Todo esto apunta al hecho de que esto es en gran medida una apuesta. Laporta dice que el Barça tendrá la opción de recomprar tanto la participación en los derechos de televisión como la participación en Barcelona Licensing and Merchandising, pero nuevamente, no conocemos los términos. Sin embargo, es seguro decir que ningún inversor va a comprometer cientos de millones de euros sin algún tipo de garantía de que recuperará la mayor parte de su dinero si el trato fracasa antes de que sea rentable para ellos.

Entonces te queda la pregunta: ¿Es esto necesario? La respuesta corta es sí, porque Barcelona no solo tiene las diabólicas restricciones de gasto, sino que también tiene una deuda de casi 800 millones de euros, de los cuales más de 310 millones de euros vencen en los próximos 12 meses. El Barça no tiene un propietario rico que pueda hacer una inyección de capital, y les resulta difícil refinanciar su deuda (además, las tasas de interés están subiendo). Necesitan generar efectivo de alguna manera y (con razón) no quieren hacerlo. tienen que considerar dejar que sus mejores estrellas jóvenes (Pedri, gavi, Ansu Fati) salida, sobre todo porque es probable que su valor de transferencia valga más dentro de unos años.

¿La respuesta más larga? Es realmente difícil de decir. Los acuerdos que Laporta quiere hacer aún no se han concretado, no conocemos los términos y, lo que es más importante, no sabemos lo que traerá el futuro. Sabemos que Barcelona, ​​​​a cambio de la inyección de efectivo ahora, podría estar regalando cerca de 100 millones de euros por temporada (y posiblemente mucho más que eso) en el futuro previsible, y eso se siente como patear la lata en el futuro.

Así que están tomando esta apuesta. Y no se equivoquen al respecto, es una apuesta masiva. Si no fuera así, otros clubes importantes estarían haciendo esto con abandono, y no es así. Lo que te inquieta es que las personas que deciden tirar los dados, Laporta y su directorio, no estarán allí para las consecuencias a largo plazo en cinco o 10 años. Serán recordados como genios que salvaron al club o se hablará de ellos de la misma manera que los hinchas del Barça hablan de José María Bartomeu, el antecesor de Laporta y el hombre que supervisa el colapso financiero. Y cada vez que haya personas que tomen decisiones financieras importantes sin nada que perder, aparte de su legado y reputación, es mejor ser escéptico.

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